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逆回购料持续发力 机构称年内再降准可期

来源:www.tongnieg.com 点击: 发布时间:2021/8/18 0:35:38

8月16日,央行开展6000亿元中期借贷便利(MLF,市场俗称“麻辣粉”)操作,中标利率保持在2.95%不变,8月将到期的7000亿元MLF绝大部分得到续做。专家认为,尽管MLF缩量续做,但实际操作量高于之前一些机构的预测水平,综合考虑税期、政府债券发行加快等因素影响,后续央行料继续通过公开市场投放等方式确保市场流动性无虞。另外,年内再次降准可期,时间点可能是第四季度,随着降准累积效应显现,未来实体经济融资成本有继续下降的空间。
  MLF操作规模不低
  央行指出,考虑到金融机构可用7月下调存款准备金率释放的部分流动性,归还8月到期MLF等因素,8月16日开展6000亿元MLF操作(含对8月17日MLF到期的续做)和100亿元逆回购操作,充分满足金融机构流动性需求,保持流动性合理充裕。
  “该项操作规模明显高于此前市场的预期,说明央行充分满足金融机构流动性需求,保持流动性合理充裕的取向。”光大证券固定收益首席分析师张旭称。
  有市场人士指出,市场利率与政策利率“倒挂”也是MLF缩量续做的原因之一。信达证券首席固收分析师李一爽认为,在7月全面降准之后,商业银行发行的同业存单利率已低于MLF利率30个基点左右,金融机构对MLF的接受意愿或有所减弱。同时,若央行短期没有降息的意愿,缩量续做MLF还有助于引导市场利率稳定在政策利率附近。
  中信证券研究所副所长明明称,以往在1年期AAA级同业存单利率低于1年期MLF利率较多时,央行对于到期的MLF主要以缩量续做为主。
  逆回购或适时放量
  分析人士认为,面对税期高峰、政府债发行放量等多重因素影响,后续公开市场逆回购操作或适度加力予以对冲。
  **新数据显示,本周政府债券计划发行规模超过5500亿元,缴款规模接近5000亿元,均升至近期的高位。此外,16日是本月纳税申报截止日,税期高峰已经到来,17日则有7000亿元MLF到期,多重因素将对短期流动性造成叠加影响。
  在光大证券金融业首席分析师王一峰看来,8月MLF续做规模比一些机构预计的要大,很重要的一个原因在于8月基础货币缺口大,预计超过1万亿元。他说,此次续做6000亿元MLF,反映了央行呵护流动性的意图,预计央行也会适时加大逆回购操作力度。
  李一爽认为,面对地方债发行与缴税等因素的影响,央行或加大逆回购操作规模,以平抑资金面波动。
  四季度有望再次降准
  对于接下来将公布的LPR(贷款市场报价利率),多位专家表示,鉴于8月MLF操作利率未变,综合考虑近期银行资金成本变化情况、信贷市场走势等,预计8月LPR大概率保持不变。
  王一峰认为,在MLF操作利率不变的情况下,考虑到银行体系核心存款成本依然承压,以及同业存单利率已触底小幅反弹,商业银行基于商业化原则,缺乏明显下调LPR报价的动力。
  东方金诚首席宏观分析师王青认为,8月MLF操作利率未作调整,将促使市场上存在的“降息预期”降温。“当前货币政策并未转向全面宽松,监管层仍注重在稳增长、防风险和控通胀之间保持平衡。”他说。
  往后看,王青分析,以MLF操作利率为代表的中期政策利率有望继续保持不变,未来出现“双降(降准+政策性降息)”的可能性不大。但下半年PPI和CPI之间的“剪刀差”仍会持续一段时间,第四季度央行有可能再次降准,并推动1年期LPR报价下调。
  

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