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预期落地 钢价将震荡调整

来源:www.tongnieg.com 点击: 发布时间:2020/6/2 10:05:32
进入5月份,随着下游需求持续释放、国内外疫情防控形势陆续走出低谷、国际大宗原油等商品价格开始触底反弹,国内钢材价格也出现了震荡反弹走势。截至5月22日,螺纹钢主力合约RB2010收盘价格为3513元/吨,较4月底价格3367元/吨上涨146元/吨,涨幅为4.34%;杭州地区一线螺纹钢现货价格为3650元/吨,较4月底的3500元/吨上涨150元/吨,涨幅为4.29%。引起这一轮钢材价格上涨的原因主要有3个方面:  ****,两会日期确定及顺利召开,提振了市场信心。****提出宏观经济“六稳”目标,核心是稳市场预期。4月底两会日期的确定,显然是在对抗疫形势进行了**权威、**科学、**系统的评估基础之上做出的,这本身就是****的宏观稳预期信号。另外,5月份,RB2005合约进入交割月,散户资金基本完成资金移仓,资金转移至RB2010主力合约交易。RB2010合约距离交割日期时间较长,因而在时间上具备不完全受制于现货基本面影响的条件,给多头资金买入提供环境保证。  第二,随着复工复产的持续推进,钢材的社会库存逐渐从高位稳步回落。据统计,截至5月22日,螺纹钢社会库存为836.64万吨,较上周的893.2万吨下降56.56万吨,较上月同期的1077.99万吨下降241.35万吨,较去年同期的569.83万吨上升266.81万吨。尽管5月份库存仍然处于历史同期的高位,但钢材的社会库存实现了连续10周的稳步下降。相关机构统计数据显示,截至目前,钢厂库存指数为130点,较月初的137点下降了7点。这表明,进入5月份以后,建筑钢材,无论是钢厂的库存还是社会库存,均呈现下降趋势。  第三,钢材消费旺季不负众望,出现超预期的需求释放。受疫情影响,下游需求释放时间被推迟,传统的“金三银四”变成了“金四银五”,甚至可能变成“金五银六”。据统计,**近一周(5月18日~22日),螺纹钢的表观需求达到466.5万吨,远超去年同期水平,也实现了连续7周超过400万吨的超预期消费。超强的需求主要出自2个方面:一是随着国内疫情逐步得到控制,生产生活逐渐恢复正常,此前被疫情耽搁的消费需求,特别是建筑钢材需求得到集中释放;二是进入5月份,欧美主要****宣布了疫情的解封时间表,国内一些出口型企业的在手订单陆续收到排产通知,使得这部分被疫情压抑的出口需求在短期内得到一定程度的释放,从而对钢材需求产生了边际增量。  此外,受国内高炉较高的开工率和国际形势紧张预期的影响,铁矿石期货价格出现了大幅度反弹。这使得本来盈利空间相对狭小的钢材进一步得到成本支撑。  然而,阶段性的反弹是否意味着钢材市场进入上涨通道?目前来看为时尚早,主要有以下3方面原因:  一是在总需求释放之前,宽松的货币政策较难在短期内形成通货膨胀预期,大宗商品的反弹更多地表现为超跌后的价格修复。根据央行5月11日发布的数据,4月末,广义货币(M2)余额为209.35万亿元,同比增长11.1%,增速分别比3月末和去年同期提高1个和2.6个百分点。虽然货币供应量明显增加,但由于银行系统的特性,流入实体经济的货币增量有待进一步观察。而在流入实体经济的有限资金中,有相当一部分是企业为对冲存货补充的流动性资金,而很少进入扩大再生产的活动中。根据统计局数据,4月份PMI分项指标中,产成品库存指数由3月的49.1%上升至49.3%。这意味着短期内,在总需求释放之前,充裕的货币供给较难形成工业品的通胀压力。  二是虽然需求表现尚可,但国内较高的钢铁产量仍将对钢价形成压制。尽管钢铁行业供给侧结构性改革使得钢厂盈利水平大幅提升,但钢铁行业的核心竞争力和竞争模式仍然没有得到实质性的提升。这意味着,在面对严峻的外部环境压力且没有政策保护的情况下,钢铁企业难以避免再次走上同质化竞争的老路。具体表现为疫情期间,在下游需求几乎停滞、钢材社会库存不断刷新历史纪录、钢价出现大幅下跌、国外钢厂陆续宣布减产的情况下,国内钢厂依旧在抢购铁矿石,开足马力生产,以抢占**后的市场份额。****统计局数据显示,****季度,国内生铁产量为19973.7万吨,较去年第四季度的19741.6万吨增加232.1万吨,增幅为1.18%;1月~4月份,全国钢材产量为37438.9万吨,较去年同期的37086.1万吨增加352.8万吨,增幅为1%。这些逆势上涨的产量无疑将增加后市钢价上行的压力。  三是尽管疫情的悲观预期有所缓解,但国内外疫情防控的不确定性依旧存在。今年初钢材行情的低迷,很大程度上源于疫情的突然暴发及其可能造成的不确定性的影响。进入第二季度后,国内疫情出现总体可控的良好局面,但相关专家依旧没有排除国内二次暴发的可能性。同时,国外疫情蔓延的势头仍未出现明显缓和迹象,这将是全球经济运行****的不确定因素,因而短期内依旧不宜过分乐观。  综上分析,鉴于这波钢市反弹行情和未来可能的走势,预计短期内钢材期货将以震荡调整为主。操作上建议多头逢高减仓,保持轻仓观望。
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